She said it was just a small mistake, but I think she's understating the seriousness of the problem.

understating 是动词 understate 的现在分词形式。understate 由前缀 under-（表示"不足、低于"）和动词 state（陈述、说明）组成，字面意思是"陈述不足"，引申为"轻描淡写、低估"的意思。 understating 在这里表示"正在低估"或"轻描淡写地描述"的行为。