The principal's commencement address inspired all the graduates.

address 在这里是名词，意思是"演讲、致辞"，指在正式场合发表的讲话。这个词来自动词 address（向...讲话），引申为"正式讲话"的意思。commencement address 特指在毕业典礼上对毕业生发表的演讲。