The movie is amazing, if not a masterpiece.

if 在这里用作连词，表示"即使、虽然"的意思，用于引入一个让步的条件或假设。 not a masterpiece 中的 not 表示否定，masterpiece 指"杰作、代表作"，合起来表示"算不上杰作"。 if not 这个短语在句中表示让步关系，意思是"即便不算是..."，用来降低前文评价的程度。