This canal is one of the most important waterways in the region.

waterways 是复合名词，由 water（水）和 way（道路）组成，字面意思是"水路"。 way 在这里指"通道、路径"，waterway 合起来指"可供船只航行的水道"，包括河流、运河等人工或天然的水上交通路线。