The school will honor the outstanding graduates with a grand award ceremony.

honor 在这里是动词，意思是"给予荣誉、表彰"。这个词源自名词 honor（荣誉），用作动词时表示"向某人表示敬意"或"授予荣誉"。 honor 也可以作名词使用，表示"荣誉、光荣"。在这个句子中，honor 作为动词使用，指学校通过颁奖典礼的形式来表彰优秀毕业生。