The last the board heard, the merger was still under negotiation.

the last sb heard 是一个固定短语，意为"某人最后一次听到的情况"，用来引出说话者最近获得的关于某事的消息。其中 sb 是可替换成分，可以根据语境替换为 I、he、the board、they 等具体的人或群体；heard 在这里不是"听到声音"的意思，而是"听说、获悉某事"的意思，引出的是信息或情况。