The students cheered loudly while carrying their class leader on their shoulders.

carrying 是动词 carry 的现在分词形式。carry 的意思是"携带、搬运"，这里指"把某人扛在肩上"的动作。 现在分词 carrying 在这里表示伴随动作，说明学生们在扛着班长的同时欢呼。