The exam was not too bad.

not 是否定词，意思是"不"。 too 在这里与 not 连用，构成固定搭配 not too，放在形容词或副词前表示"不算太""不很"，用来弱化后面的词，而不是"太、过于"的独立意思。 not too bad 字面意思是"不算太糟"，口语里常表示"还好""还行""马马虎虎还可以"，是一种温和的正面回应。